...盘小幅下跌金融地产股表现活跃
张国江
2011年1月，房地产指数跑赢了大盘。但对于房企的投资，投资者还需谨慎。
月沪深300指数整体表现
不好，沪深300指数2010年12月31日收盘3128点，2011年1月21日收盘2983点，下跌145点，跌幅达4.6％。
沪深300地产指数2010年12月31日收盘4025点，2011年1月21日收盘4037点，上涨12点，涨幅为0.2％。
从这一跌一涨中我们看出房地产指数跑赢了大盘。
房地产股的股价短期取得这样的表现，主要有这几个原因。一、房地产上市公司NAV估值处于打折状态，平均折扣10％－20％；二、房地产股票平均动态市盈率相对整个市场而言处于一个较低的水平；三、资金正在流入地产股。
NAV估值法即所谓净资产价值法，是指在一定销售价格、开发速度和折现率的假设下，地产企业当前储备项目的现金流折现价值剔除负债后，即为净资产价值(NAV)。低估的价格有望回归价值，其中的投资逻辑是以下这个思路。
假设一个公司的NAV估值为10元，股价现在是7元，也就是估值打了7折。用7元买入公司，按10元将公司的资产在市场上出售，收回10元。投资收益为(10－7)，7×100％=42％，如果你想将房产作为投资对象，那你不妨考虑估值打折的房地产公司的股票，这无疑将是更好的选择。
房地产上市公司2010动态市盈率很低有投资机会。行业整体业绩没有出现下滑，反而一些公司业绩出现明显上升。由于房地产公司股价在2010年出现了大幅的下跌，时间够长，幅度够深。与整体市场相比较，动态市盈率处于较低水平，出现了投资机会。
控制通货膨胀是目前宏观调控的重要工作，宏观调控力度加大，超出市场预期。最近央行还连续两次加息，未来短期内提高准备金率以及加息都不能排除。回收流动性将使流入股市资金减少，受此影响，二级市场已经出现成交量萎缩的状况。
资金正在流入房地产公司的股票。由于上面所述的原因，流入证券市场资金逐步减少，高估值股票的吸引力降低。资金从高估值的中小板，创业板股票中快速流出，以回避高估值带来的风险。这些流出的资金如果不愿意离开二级市场，必将选择估值不高有实际业绩支撑的股票买入，以回避市场的风险。房地产公司业绩不错，动态市盈率相对较低，NAV估值还有低估。
经过这样的投资逻辑，资金选择了房地产公司的股票进行投资。这种投资还将产生效应，估值高的股票出现价值向下重估，而地产股不跌反涨，价值回归。这种效应明显之后，会吸引更多的资金流入房地产股票。
房地产企业的中长期投资价值具有不确定性。随着2011年保障性住房、廉租房建设力度的加大，满足了市场部分的刚性需求，使得商品房的刚性需求有所下降。房地产税的试点，使得房产投资性需求有所下降。
这些原因都会对上市的房地产企业2011年的经营业绩产生负面影响。所以对于房地产企业的投资，投资者还要谨慎，关注2011年业绩的变化，再作出投资选择。
